集运(欧线)：线上即期运价快报

　　行情评述

    　　现货方面，节中运价下行趋势延续，马士基宣布自2月10日开始，欧线PSS从$250/500降至50/100，距离上次调降仅相隔15天。即期运价方面，马士基节前二次开舱W7报价至1375/2500（原1540/2800），MSC自W7起报价调低至1760/2940（原1940/3240），HMM调低至1617/2804（原1767/3104），昨日CMA调低即期报价至1980/3535（原1680/2935）。

    　　预计节后运力恢复将快于货量复苏，市场将面临供需错配压力，叠加货量季节性疲软，运价大概率延续历史规律下行，近月合约仍以偏空格局对待。后续近月合约交易重心在于运价底部位置及航司挺价行为。若节后运价超预期，甚至跌破成本线，将打破淡季估值在绕行格局下的成本支撑逻辑，04合约将承压。此外需关注今年春节偏早，以及节前运价超预期的回落，是否会推动航司更早开启淡季挺价，提升淡旺季转换起点提前预期，推动主力合约上行。

    　　远月合约的交易核心则仍将围绕地缘局势变动，其中06、08合约仍有较强地缘属性，地缘预期变动与旺季需求强度的边际权重转换尚未到来。