转自：中国企业家杂志

单从纽顿2022年的公开财报数据来看，纽顿本身所持有的资金，或不足以支撑其拿出5亿美元投资恒大汽车。

8月14日深夜，中国恒大一纸公告，透露了许家印将通过债转股形式推进债务重组，以及恒大汽车引入新战投的相关消息。如进展顺利，恒大汽车的业绩将不再并表恒大集团，许家印或将失去恒大汽车第一大股东之位。而他得到的，将是眼下恒大汽车的续命钱。

同期，恒大汽车的公告内容更为详细：获得总部位于阿联酋迪拜的纽顿集团（Nasdaq:NWTN）约5亿美元战略投资，另有6亿元人民币过渡资金将自公告后5个工作日开始陆续到账。所有战投资金全部用于恒大汽车天津工厂，确保恒驰5的正常生产和恒驰6、7的陆续量产。

这笔融资对恒大汽车的意义不一般。

剥离地产业务后，恒大汽车作为“纯粹的新能源汽车企业”，终于获得第一笔海外战略融资。公告发出不久，“恒驰”官微以《恒大汽车获中东资本5亿美元战略投资》作为宣推标题，称“将有效解决恒大汽车发展面临的资金难题”。有多位恒大方面的人士感慨，“太不容易了”。

造车确实太烧钱了。

因为钱，贾跃亭与许家印曾“相爱相杀”，而也因量产交付等问题双双提名“鸽王”。而今，摆在恒大汽车和FF面前的问题依然没变——缺钱。然而，持续近两年的恒大集团债务危机至今仍未解除。被许家印寄予厚望的恒大汽车，“一瘸一拐”驶到现在，还未拿到市场的信任牌。

巧合的是，恒大汽车“续命”当口，作为FF创始人、首席产品与用户生态官的贾跃亭也于近日现身，将首辆旗舰产品FF 91 2.0 未来主义者联盟版正式交付给首位用户。贾跃亭造车9年、FF 91正式亮相6年后，FF的产品终于走向市场。尽管这位用户，只是南加州的一位汽车供应商。

而其中，“中东资本”的来头，也引发了行业内外广泛关注。回溯这家“神秘”公司的发展轨迹，依旧是光环与争议等身。或是为了避免步贾跃亭后尘，陷入争夺控制权的“内战”，此次引入战投时，恒大及许家印与纽顿集团签订了投票权制约契据，三方已被认定为一致行动人。

随着未来股份摊薄，恒大持股比例将进一步降低，纽顿集团或将成为恒大汽车的单一最大股东及一致行动集团的最大股东。这意味着，未来一致行动集团的制衡情况将发生重大变化。

但那已经是下一阶段的事了。无论将来控制权如何，至少现在先拿到钱，给恒大汽车“续命”和“化债”，顺便“剥离”债务累累的母公司，给恒大汽车的经营和声誉让出一条路。65岁的许家印正与“买买买合合合”的惯性挥手作别，历尽波折的他或许已看清，眼下就是最好的安排。

许家印隐身：或将放弃第一大股东身份

低迷许久的恒大汽车股价，迎来高光时刻。

8月14日晚间，恒大汽车(00708.HK)公告称，获得由阿联酋国家主权基金持股的上市公司纽顿集团NWTN Inc首笔5亿美元战略投资。消息次日，恒大汽车早盘高开高走，其股价一度涨超44%。截至当日收盘，恒大汽车涨1.76%，报1.73港元。

同时，中国恒大集团（03333.HK）公告称，恒大新能源汽车（即“恒大汽车”）获得纽顿集团首笔战略投资5亿美元。纽顿集团已同恒大及其创始人许家印、恒大汽车订立协议，纽顿将认购恒大汽车股份，现金支付将近38.9亿港元，约合5亿美元。

早在7月27日，恒大汽车就曾发布公告。公告中称，将于7月28日正式复牌，恒大旗下最具潜力的产业板块迎来曙光。公告还称，公司计划通过股权或债务融资的方式筹集5亿美元，以供恒驰5的产销和公司正常经营的资金需求。在这方面，公司一直与潜在投资者讨论融资事宜。

值得一提的是，引入战投时，恒大及许家印已与纽顿集团签订了投票权制约契据，三方已被认定为一致行动人。经过上述债转股、认购事项后，恒大持有恒大汽车股权比例将从64.64%摊薄至约46.86%，恒大汽车也将不再是恒大全资附属公司，其财务业绩也将不再纳入报表。

若未来强制可交换债券等实施完成，恒大的持股比例将进一步降至21.75%。纽顿集团将成为恒大汽车的单一最大股东及一致行动集团的最大股东，导致一致行动集团制衡情况发生重大变化。

最新公告还称，恒大汽车拟溢价157.7％发行54.41亿股新股抵债。

其中，中国恒大集团认购41.78亿股，许家印认购5.2亿股，丁玉梅（许家印妻子）认购4.17亿股，好邦认购1.56亿股，鑫鑫认购1.69亿股。认购价为每股3.84港元，较上周五（8月11日）恒大汽车收市价1.49港元溢价157.7%，总认购金额为约208.95亿港元。

恒大汽车与各认购方并不会产生现金交易。认购及债转股事项完成后，纽顿集团将持有恒大汽车已发行股本总额的约27.5%，恒大持有恒大汽车的比例将摊薄至约46.86%。那么，恒大汽车将不再是恒大的非全资附属公司，其财务业绩将不再于恒大集团的业绩内综合入账。

截至2022年末，恒大汽车负债总额达648.7亿元。恒大汽车在公告中称，此番“债转股”操作，将“作为中国恒大集团债务重组的一部分，以及为降低恒大汽车的债务水平”。不过，“债转股”将先造成恒大的一笔亏损。据恒大预计，未经审核的亏损额约98亿港元。

造车不顺：为钱所困，累计亏损近千亿

为钱所困后，恒大汽车的造车进展，一直备受关注。

2018年，恒大集团进入新能源汽车行业。在中国恒大的规划中，恒大汽车旗下恒驰品牌汽车要在2021年下半年量产，2025年完成超100万辆销量，到2035年这一数据则要超过500万辆。但2021年，由于“恒大系”流动性危机集中爆发，恒大造车业务陷入泥淖。

今年6月，恒大汽车公告称，2023年5月，恒驰恢复生产，截至5月底交付超1000辆。恒大汽车方面称，目前集团仍面临资金短缺困难。公司管理层正持续推进节约成本举措，积极开拓融资渠道，尽力维持集团持续经营。

据恒大汽车7月26日公告：2022年，公司录得亏损为人民币276.64亿元，较2021年亏损减少50.90%。加上2021年亏损的563.44亿元，恒大汽车过去两年亏损额度共计840亿元。截至2022年末，恒大汽车累计亏损989.06亿元，股东亏损686.51亿元。

与之相比，公司截至2022年末的现金及现金等价物为2.2亿元（2021年为24.53亿元）。

债务方面，恒大汽车2022年报表负债总额为1838.72亿元，剔除其中的预收账款33.14亿元后，负债规模为1805.58亿元。截至2022年末，集团涉及未能清偿的到期债务累计约116.26亿元；同期，集团逾期商票累计约185.12亿元。

截至2022年末，恒大汽车总资产为1152.2亿元，已是资不抵债。

接近恒大汽车的人士对《中国企业家》称，债务危机爆发以来，公司及创始人一直在设法自救。此次纽顿集团向恒大汽车注入的5亿美元为“首笔”资金，相信后续将有更多资金注入。其中，纽顿集团将先行提供6亿元人民币的免息过渡性资金，用于恒大汽车的研发、生产及销售。

据了解，纽顿集团还将协助恒大汽车开拓海外市场，实现每年向中东市场出口3万～5万辆恒驰汽车。

与前述公告同期，纽顿集团声明称，该拟议投资交易预计将于今年第四季度完成，但需满足诸多条件，包括但不限于恒大集团债务重组生效、恒大新能源汽车集团若干债权人确认债务偿还计划以及获得相关监管机构和股东批准。

起底新战投：阿联酋新能源汽车第一股，连续3年营收为0

作为恒大汽车的最新战投方，纽顿集团被拉入公众视线中。

综合目前公开披露的信息来看，纽顿是一家总部位于阿联酋迪拜的智能电动汽车和可持续能源推广应用公司，创始人为41岁的中国人吴楠。目前，纽顿在中国浙江省金华拥有零部件配套生产基地，并在阿联酋阿布扎比的整车总装工厂完成生产，供应全球市场。

纽顿的历史可以追溯到2014年，其前身为ICONIQ（艾康尼克）。

公开资料显示，艾康尼克是一家总部位于天津、业务覆盖全球的新能源汽车公司，成立于2014年，由总裁吴楠和W MOTORS公司创始人Ralph Debbas共同创立。自2016年起，此后5年与W MOTORS、Studiotorino、Magna、Steyr、微软等多家知名企业达成战略合作。

相较其他造车“新势力”，艾康尼克在国内的存在感并不高。艾康尼克最初只是一个品牌名称，所属公司名为“天津天汽集团有限公司”。据天眼查披露，该公司在2019年7月完成名称变更。同月，更名后的艾康尼克获得造车资质。

获得造车资质后的艾康尼克，曾一度“消失”。2019年上海国际车展期间，艾康尼克在国内首发亮相了七系概念车新款车型，并计划于同年量产，2026年换代。但此后，该计划未能顺利实施。此后，艾康尼克“隐身”于公众视野近两年。

直到2021年9月，彭博社引述知情人士称，“中国电动汽车初创公司艾康尼克最快可能今年年底赴美借壳上市，估值为40亿美元左右”。接着，2022年6月，纽顿宣布当年将全球总部迁至阿联酋，同时公司品牌也从“艾康尼克”更名为“纽顿”。

如今的纽顿集团，被称为“阿联酋新能源汽车第一股”。

上市前夕，2022年9月，纽顿宣布与阿联酋阿布扎比的Al Ataa Investment LLC签署总额为2亿美元的PIPE认购协议。Al Ataa Investment LLC由阿布扎比的皇家集团（Royal Group）控股。此后，通过与特殊目的收购公司合并，2022年11月14日，纽顿集团在美国纳斯达克完成曲线上市。这也是阿联酋唯一一家在美上市的电动车企业。

单从纽顿2022年的公开财报数据来看，纽顿本身所持有的资金，或不足以支撑其拿出5亿美元投资恒大汽车。截至2022年末，公司持有的现金及现金等价物约2.119亿美元，其中受限制现金为14.6万美元。同期，公司总负债为7197万美元。

公司营收状况同样成迷。综合纽顿近三年年报，2020年、2021年和2022年，纽顿均无营收，同期归母净利润亏损，分别为1191万美元、1239万美元和4072万美元；截至2022年底的资产负债率为20.55%。而在2020年，这一数字为1601.88%。

纽顿号称是总部位于阿联酋迪拜的移动和绿色能源公司，但从其公司披露的资料来看，公司多位高管都疑似为中国人。如，纽顿集团创始人、董事长、CEO为吴楠，纽顿集团CTO为于世璿。网络上罕有创始人吴楠的个人资料，仅能看到其出生年份为1982年。

文｜《中国企业家》记者 李艳艳

编辑｜姚赟